Mauvaises Ondes pour TDF

La Lettre de l'Audiovisuel n° 1581 du 21 Février 2013

Après avoir rééchelonner sa dette à la mi-2011, une nouvelle secousse se profile pour TDF. Texas Pacific Group (TPG), son premier actionnaire (42%) devant le Fond Stratégique d'Investissement (FSI, 24%), veut sortir du capital. Cette décision tombe alors que l'entreprise est encore plombée par une dette de 4,1 Milliards d'euros, avec une importante échéance en Janvier 2016 (LLA n° 1510). Ce pesant héritage du second LBO imaginé en 2008 par Michel Combes (devenu depuis directeur général de Vodafone Europe puis bientôt d'Alcatel-Lucent) coûte 230 Millions d'euros par an en intérêts. Soit davantage que la masse salariale de la société !

Olivier Huart, directeur général de TDF, à chargé Patrick Puy, ancien président de Moulinex et récent directeur du projet "Performance Opérationnelle" du télédiffuseur, de réduire encore les coûts tout en cédant de nouveaux actifs : immeubles, terrains, ... Déjà, l'entreprise a dû vendre ses activités espagnoles (fin 2011) et finlandaises (mi-2012) et, tout récemment, sa filiale low-cost Gobé. Ces opérations seront-elles suffisantes pour attirer de nouveaux investisseurs ? Si le résultat d'exploitation de TDF SAS, la structure française, reste enviable (de l'ordre de 47% de son chiffre d'affaires), l'entreprise évolue dans un marche difficile. Un exemple : SFR n'a pas renouvelé son contrat de maintenance de plusieurs milliers de sites en Ile-de-France.